How Does the Interest Rate Influence the Exchange Rate?

Hashchyshyn, Adam; Marushchak, Kateryna; Sukhomlyn, Oleksandr; Tarasenko, Andrii

doi:10.26531/vnbu2020.250.01

Як процентна ставка впливає на валютний курс?

Адам Гащишин a

Катерина Марущак a

Олександр Сухомлин b

Андрій Тарасенко c

a Київська школа економіки, Київ, Україна
b Національний банк України, Київ, Україна
c Університет Мангейм, Мангейм, Німеччина

Анотація

Одним із найважливіших питань для центральних банків є розуміння впливу підвищення ключової ставки на обмінний курс національної валюти. Мета статті – дослідити прояви і розмір цього впливу, використовуючи дослідження, проведені в 30 країнах, та застосовуючи метааналіз для агрегування даних. Як свідчать результати, короткостроковий вплив зміни облікової ставки на валютний курс є прямим і статистично значущим, хоча економічний вплив є слабким, а довгостроковий вплив – незначним. Достовірність емпіричних даних підкріплена відсутністю підстав вважати проаналізовані дослідження заангажованими. Отримані результати свідчать про те, що підвищення облікової ставки в Україні може призвести до короткострокової ревальвації гривні.

DOI

https://doi.org/10.26531/vnbu2020.250.01

JEL коди

E43, E52, E58, Y90

Ключові слова

монетарна політика обмінний курс процентна ставка ключова ставка мета-аналіз трансмісійний механізм

Дати публікації

Опубліковано онлайн 30 December 2020

5942

перегляди

2761

завантаження

Текст статті

Завантажити

Цитування

Стаття є перекладом з англійської. Під час цитування використовуйте оригінальну назву публікації

Цитуйте як: Hashchyshyn, A., Marushchak, K., Sukhomlyn, O., Tarasenko, A. (2020). How Does the Interest Rate Influence the Exchange Rate?. Visnyk of the National Bank of Ukraine, 250, 4-14. https://doi.org/10.26531/vnbu2020.250.01

Формат цитування

Метрики

Література

Baxter, M. (1994). Real exchange rates and real interest differentials. Journal of Monetary Economics, 33(1), 5-137. https://doi.org/10.1016/0304-3932(94)90012-4

Blinder, A. S. (2006). Monetary policy today: Sixteen questions and about twelve answers. CEPS Working Paper, 129. Princeton, NJ: Princeton University. Retrieved from https://www.princeton.edu/~ceps/workingpapers/129blinder.pdf

Coe, D. T., Golub, S. S. (1986). Exchange rates and real long-term interest-rate differentials: Evidence for eighteen OECD Countries. OECD Economics Department Working Papers, 28. Paris: OECD Publishing. https://doi.org/10.1787/407414641637

Dornbusch, R. (1976). Expectations and exchange rate dynamics. Journal of Political Economy, 84(6), 1161-1176. https://doi.org/10.1086/260506

Doucouliagos, H., Laroche, P., Stanley, T. (2005). Publication bias in union-productivity research? Relations Industrielles, 60(2), 320-347. https://doi.org/10.7202/011724ar

Edison, H. J., Melick, W. R. (1999). Alternative approaches to real exchange rates and real interest rates: three up and three down. International Journal of Finance & Economics, 4(2), 93-111. https://doi.org/10.1002/(sici)1099-1158(199904)4:2<93::aid-ijfe93>3.0.co;2-r

Edison, H. J., Pauls, D. B. (1993). A re-assessment of the relationship between real exchange rates and real interest rates: 1974–1990. Journal of Monetary Economics, 31(2), 165-187. https://doi.org/10.1016/0304-3932(93)90043-f

Eichenbaum, M., Evans, C. L. (1995). Some empirical evidence on the effects of shocks to monetary policy on exchange rates. The Quarterly Journal of Economics, 110(4), 975-1009. https://doi.org/10.2307/2946646

Engel, C. (2015). Exchange rates, Interest rates, and the risk premium. American Economic Review, 106(2), 436–474. https://doi.org/10.1257/aer.20121365

Gould, D., Kamin, S. B. (2000). The Impact of Monetary Policy on Exchange Rates During Financial Crises, International Finance Discussion Papers, 669. https://doi.org/10.17016/ifdp.2000.669

Havranek, T., Irsova, Z. (2011). Estimating vertical spillovers from FDI: Why results vary and what the true effect is. Journal of International Economics, 85(2), 234-244. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2011.07.004

MacDonald, R. (1999). What determines real exchange rates? The long and the short of it. In: MacDonald R., Stein J.L. (eds) Equilibrium Exchange Rates. Recent Economic Thought Series, 69. Dordrecht: Springer. https://doi.org/10.1007/978-94-011-4411-7_9

Meese, R., Rogoff, K. (1988). Was It Real? The exchange rate-interest differential relation over the modern floating-rate period. The Journal of Finance, 43(4), 933-948. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1988.tb02613.x

Nagayasu, J., MacDonald, R. (1999). The long-run relationship between real exchange rates and real interest rate differentials: A panel study. IMF Working Papers, 99(37), 1-12. https://doi.org/10.5089/9781451845556.001

Obstfeld, M., Rogoff, K. (1995). The mirage of fixed exchange rates. Journal of Economic Perspectives, 9(4), 73-96. https://doi.org/10.1257/jep.9.4.73

Taylor, J. B. (2001). The role of the exchange rate in monetary-policy rules. American Economic Review, 91(2), 263-267. https://doi.org/10.1257/aer.91.2.263

United Nations (2018). World Economic Situation and Prospects. Retrieved from https://www.un.org/development/desa/publications/wesp-2018.html

Valickova, P., Havranek, T., Horvath, R. (2013). Financial development and economic growth: A meta-analysis. Journal of Economic Surveys, 29(3), 506-526. https://doi.org/10.1111/joes.12068

Права та дозволи

Ця стаття ліцензована відповідно до Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License. Якщо інше не зазначено, рисунки та інші матеріали представлені на загальних для усієї статті умовах ліцензії Creative Commons. Якщо матеріали не ліцензовані відповідно до Creative Commons, користувачі мають запитувати у власника прав дозволу на їх відтворення чи використання.