Чи впливають відносини між фірмами і банками на запаси готівки корпорацій?
a Національний банк України, Київ, Україна
b Національний університет “Острозька академія”, Острог, Україна
Анотація

У статті досліджується вплив зв’язків між фірмами і банками на запаси готівки корпорацій із використанням вибірки з більш як 4 000 українських компаній за період із 2008-го до 2015 року. Емпіричні докази свідчать, що тривалість співробітництва та наявність численних зв’язків із банками впливають на запаси готівки корпорацій. Зокрема, триваліші відносини клієнта з головним банком спочатку дають змогу компанії знизити потребу в акумуляції готівкових резервів, але з розвитком відносин вплив головного банку на клієнта посилюється, тому компанія змушена утримувати більші запаси готівки. Ми також помітили, що компанії, які додатково залучають банки для обслуговування, зберігають більше готівки, тоді як жорсткіша конкуренція між банками дає змогу фірмам скоротити обсяги готівкових резервів. Крім того, ми задокументували, що зв’язки між фірмами і банками сприяють вирішенню фірмами агентських конфліктів та подекуди зменшують фінансові обмеження фірми.

Дати публікації
Опубліковано онлайн 29 September 2017
1464
перегляди
612
завантаження
Текст Статті
Завантажити
Цитування
Стаття є перекладом з англійської. Під час цитування використовуйте оригінальну назву публікації
Цитуйте як: Tsapin, A. (2017). Do Firm-Bank Relationships Affect Corporate Cash Holdings?. Visnyk of the National Bank of Ukraine, 241, 5-20. https://doi.org/10.26531/vnbu2017.241.005
Формат цитування

Метрики
Література

Almeida, H., Campello, M., Weisbach, M.S. (2004). The cash flow sensitivity of cash. Journal of Finance, 59(4), 1777-1805. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2004.00679.x

Al-Najjar, B. (2013). The financial determinants of corporate cash holdings: Evidence from some emerging markets. International Business Review, 22(1), 77-88. https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2012.02.004

Berger, A., Udell, G. (1995). Relationship lending and lines of credit in small firm finance. Journal of Business, 68(3), 351-381. https://doi.org/10.1086/296668

Bigelli, M., Sanchez-Vidal, J. (2012). Cash holdings in private firms. Journal of Banking and Finance, 36(1), 26-35. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.06.004

Bris, A., Welch, I. (2005). The optimal concentration of creditors. Journal of Finance, 60(5), 2193-2212. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2005.00796.x

Carletti, E., Cerasi, V., Daltung, S. (2007). Multiple-bank lending: Diversification and free-riding in monitoring. Journal of Financial Intermediation, 16(3), 425-451. https://doi.org/10.1016/j.jfi.2007.03.001

Chan, C.-C., Lin, B.-H., Chang, Y.-H., Liao, W.-C. (2013). Does bank relationship matter for corporate risk-taking? Evidence from listed firms in Taiwan. North American Journal of Economics and Finance, 26, 323-338. https://doi.org/10.1016/j.najef.2013.02.008

Dai, B., Yang, F. (2015). Monetary policy, accounting conservatism and trade credit. China Journal of Accounting Research, 8(4), 295-313. https://doi.org/10.1016/j.cjar.2015.09.002

Degryse, H., de Jong, A. (2006). Investment and internal finance: Asymmetric information and managerial discretion? International Journal of Industrial Organization, 24(1), 125-147. https://doi.org/10.1016/j.ijindorg.2005.03.006

Degryse, H., Ongena, S. (2001). Bank relationships and firm profitability. Financial Management, 30(1), 9-34. https://doi.org/10.2307/3666389

Dell'Ariccia, G., Marquez, R. (2004). Information and bank credit allocation. Journal of Financial Economics, 72(1), 185-214. https://doi.org/10.1016/s0304-405x(03)00210-1

Detragiache, E., Garella, P., Guiso L. (2000). Multiple versus single banking relationships: Theory and evidence. Journal of Finance, 55(3), 1133-1161. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00243

Diamond, D. W. (1991). Monitoring and reputation: The choice between bank loans and directly placed debt. Journal of Political Economy, 99(4), 689-721. https://doi.org/10.1086/261775

Dittmar, A., Mahrt-Smith, J., Servaes, H. (2003). International corporate governance and corporate cash holdings. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 38(1), 111-133. https://doi.org/10.2307/4126766

Fama, E. F. (1985). What's different about banks? Journal of Monetary Economics, 15(1), 29-39. https://doi.org/10.1016/0304-3932(85)90051-0

Ferreira, M. A., Vilela, A. S. (2003). Why do firms hold cash? Evidence from EMU countries, Discussion paper, ISCTE. https://doi.org/10.2139/ssrn.614002

Gopalan, R., Udell, G.F., Yerramilli, V. (2011). Why do firms form new banking relationships? Journal of Financial and Quantitative Analysis, 46(5), 1335-1365. https://doi.org/10.1017/s0022109011000299

Han, S., Qiu, J. (2007). Corporate precautionary cash holdings. Journal of Corporate Finance, 13(1), 43-57. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2006.05.002

Harford, J., Klasa, S., Maxwell, W.F. (2014). Refinancing risk and cash holdings. Journal of Finance, 69(3), 975-1012. https://doi.org/10.1111/jofi.12133

Holmstrom, B. (1982). Moral hazard in teams. Bell Journal of Economics, 13(2), 324-340. https://doi.org/10.2307/3003457

Ioannidou, V., Ongena, S. (2006). Time for change: Loan conditions and bank behavior when firms switch. Working paper. Tilburg University and CEPR. 

Jensen, M. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers. American Economic Review, 76(2), 323-329. Retrieved from https://www.jstor.org/stable/1818789

Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment, Interest and Money. Harcourt, Brace and Company. New York.

Kim, C.-S., Mauer, D.C., Sherman, A.E. (1998). The determinants of corporate liquidity: Theory and evidence, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 33(3), 335-359. https://doi.org/10.2307/2331099

Kim, M., Kliger, D., Vale, B. (2003). Estimating switching costs: The case of banking. Journal of Financial Intermediation, 12(1), 25-56. https://doi.org/10.1016/S1042-9573(02)00005-0

Klemperer, P. (1995). Competition when consumers have switching costs: An overview with applications to industrial organization, macroeconomics, and international trade. Review of Economic Studies, 62(4), 515-539. https://doi.org/10.2307/2298075

Koo J., Maeng K. (2008). Bank-dependence, financial constraints and investment: Evidence from Korea. Journal of the Korean Economy, 9(1), 89-112.

Luo, Q., Hachiya, T. (2005). Corporate governance, cash holdings, and firm value: Evidence from Japan. Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies, 8(4), 613-636. https://doi.org/10.1142/s0219091505000580

Miller, M. H., Orr, D. (1966). A model of the demand for money by firms. Quarterly Journal of Economics, 80(3), 413-435. https://doi.org/10.2307/1880728

Myers, S., Majluf, N. (1984). Corporate financing and investment decision when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0

National Bank of Ukraine of Ukraine (2016). Financial stability report, Technical report, National Bank of Ukraine.

Opler, T., Pinkowitz, L., Williamson, R. (1999). The determinants and implications of corporate cash holdings. Journal of Financial Economics, 52(1), 3-46. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(99)00003-3

Ozkan, A., Ozkan, N. (2004). Corporate cash holdings: An empirical investigation of UK companies. Journal of Banking and Finance, 28(9), 2103-2134. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2003.08.003

Petersen, M., Rajan, R. (1994). The benefits of lending relationships: Evidence from small business data, Journal of Finance, 49(1), 3-37. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1994.tb04418.x

Pinkowitz, L., Williamson, R. (2001). Bank power and cash holdings: Evidence from Japan. Review of Financial Studies, 14(4), 1059-1082. https://doi.org/10.1093/rfs/14.4.1059

Rajan, R. (1992). Insiders and Outsiders: The Choice between Informed and Arm's-Length Debt'. Journal of Finance, 47(4), 1367-1400. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1992.tb04662.x

Sharpe, S. (1990). Asymmetric Information, Bank Lending, and Implicit Contracts: A Stylized Model of Customer Relationships. Journal of Finance, 45(4), 1069-1087. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1990.tb02427.x

Shen, C.-H., Huang, A.-H. (2003). Are performances of banks and firms linked? And if so, why? Journal of Policy Modeling, 25(4), 397-414. https://doi.org/10.1016/s0161-8938(03)00012-7

Singh, A. (2003). Competition, corporate governance and selection in emerging markets. The Economic Journal, 113(491), 443-464. https://doi.org/10.1046/j.0013-0133.2003.00164.x

Stephan, A., Tsapin, A., Talavera, O. (2012). Main Bank Ppower, Switching Costs, and Firm Performance: Theory and Evidence from Ukraine. Emerging Markets Finance and Trade, 48(2), 76-93. https://doi.org/10.2753/REE1540-496X480205

Sufi, A. (2007). Information asymmetry and financing arrangements: Evidence from syndicated loans. Journal of Finance, 62(2), 629-668. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2007.01219.x

Uyar, A., Kuzey, C. (2014). Determinants of corporate cash holdings: Evidence from the emerging market of Turkey. Applied Economics, 46(9), 1035-1048. https://doi.org/10.1080/00036846.2013.866203

von Thadden, E.-L. (2004). Asymmetric information, bank lending and implicit contracts: The winner's curse. Finance Research Letters, 1(1), 11-23. https://doi.org/10.1016/S1544-6123(03)00006-0

Wu, W., Rui, O.M., Wu, C. (2012). Trade credit, cash holdings, and financial deepening: Evidence from a transitional economy. Journal of Banking and Finance, 36(11), 2868-2883. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.04.009

Yafeh, Y., Yosha, O. (2003). Large Shareholders and Banks: Who monitors and How? Economic Journal, 113(484), 128-146. https://doi.org/10.1111/1468-0297.00087

Yu, H.-C., Sopranzetti, B.J., Lee, C.-F. (2015). The impact of banking relationships, managerial incentives, and board monitoring on corporate cash holdings: An emerging market perspective. Review of Quantitative Finance and Accounting, 44(2), 353-378. https://doi.org/10.1007/s11156-013-0402-8
 

Права та Дозволи
Ця стаття ліцензована відповідно до Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License. Якщо інше не зазначено, рисунки та інші матеріали представлені на загальних для усієї статті умовах ліцензії Creative Commons. Якщо матеріали не ліцензовані відповідно до Creative Commons, користувачі мають запитувати у власника прав дозволу на їх відтворення чи використання.
Подати статтю